这家公司是全球领先的色纺纱行业龙头。主营业务为生产和销售色纺纱，同时也提供部分坯纱产品。根据公司财报数据，截至2022年，其纱线产量已达19.11万吨，位列2022年国内色纺纱企业营收排名榜首。根据市场数据显示，未来色纺纱行业有很大的发展空间。预计到2023年，纱产量将达到2234万吨，观研天下报道称色纺纱占比约为15%左右。未来，将有更多的色纺纱技术应用于梭织，同时符合环保趋势的产品将会受到欢迎，这将进一步提升色纺纱行业的发展速度。根据华孚时尚的报告，预计从2021年到2025年，色纺纱行业有望年均增长10%。 在24Q1，该公司的业绩或将迎来拐点。主要是因为下游的海外品牌客户库存去化顺利，带动了需求改善。同时预计公司毛利率逐季提升，主要因为高毛利率的色纺纱销售占比有望提高。此外，色纺纱产品毛利率也有望回升。在2023年之前，公司基数较高，在24H2期间，业绩增长速度有望超过24H1。 该公司的长期业绩增长前景依然乐观。目前，其前五大客户中，第一大客户与公司在越南的生产基地越南百隆的工厂相邻，有更密切的合作关系。此外，公司持续扩大产能，目前越南百隆总产能约为118万锭，其中39万锭项目的第一个8万锭生产车间已于2022年8月投产。公司也在不断开发功能性差异化产品，提高产品力与附加值。 最后，该公司分红比率相对较高，近三年的分红率达到了53.72%。根据wind的数据显示，该公司已经进行了12次现金分红，在近三年的时间里，累计现金分红总额达到了17.73亿元，分红率高达53.72%。 综合以上因素，我们认为该公司未来有望保持稳定的增长，预计其2023年到2025年每股收益将分别为0.31元、0.45元和0.66元。参考可比公司估值，我们给予该公司2024年15倍PE的估值，对应的合理价值为6.82元/股，建议投资者买入。 风险因素包括棉价下跌、新增产能过剩、汇率波动等。