本期投资提示： 管理层对短期资金面压力采取针对性措施，让市场迎来了风险偏好提升的契机。我们认为，目前A股性价比已经出清，但局部持仓过于集中的压力仍然存在。特别是相对收益高仓位，被其他投资者深度博弈的情况较为普遍。本周以来，管理层加码稳定资本市场预期政策，维稳资金力量得到了更广泛的支持。而且我们更关注的是风格更加平衡的成长+中盘风格的反弹，这有利于资金面问题的加速缓解。 有效化解资金面问题是修复短期风险偏好的第一步，因此，短期出现超跌反弹也是顺理成章的。然而，我们认为全年的趋势并不会改变，也就是说，到三季度前市场将会有震荡，需要做好结构性的机会；到四季度市场的中枢有望抬升(基本面预期向2025年锚定)。 科技成长更适合做超跌反弹，而高股息则是中期基本面环境下的占优选择。在稳定资本市场预期的前提下，成长龙头集中的行业会获得更多的保护力度，这些行业包括食品饮料、医药生物、电子、电力设备、国防军工。未来的成长反弹行情还需要政策的进一步催化。我们将继续关注华为链、AI算力和AI PC，以及机器人的投资机会。中期在需求、供给、出海和科技创新的投资机会都不容易扩散的情况下，高股息将中期受益于无风险利率的下行。因此，我们强调稳态高股息(电力、煤炭、铁路公路、运营商，以及消费品中可能出现的被忽视的稳态高股息，如纺织服饰、食品加工、饮料乳品)和动态高股息(后续我们会将重点放在中游制造上)。 风险提示：海外经济衰退超预期、国内经济复苏不及预期和国内政策落地不及预期。