10月8日，A股市场成交额达到3.48万亿元，创历史新高。当日券商板块表现分化，A股券商板块上涨10.87%，而H股券商板块则下跌27.60%。此前国庆假期期间，港股券商板块连续四个交易日累计上涨67%，但A/H股溢价率仍有较大回升空间，当前三家龙头券商的溢价率较历史均值仍显偏低。 在市场成交额大幅放量及权益市场上涨的背景下，券商的经纪和自营业务表现有望带来显著的业绩提升。基于2023年业绩静态测算，若市场日均成交额达到1.5万亿、2.0万亿和2.5万亿元，券商整体利润可分别增长9%、19%和28%。其中，经纪业务收入占比较高的券商如东方财富、华林证券等，利润弹性更为显著，预计在2万亿元成交额水平下净利润弹性达到40%以上。 投资方面，当前券商股估值与业绩改善同步上升，建议重点关注资源整合和风控优化带来ROE提升的头部券商。具体推荐关注A/H股溢价率较低的招商证券、华泰证券、中信证券和广发证券，以及在成交额快速增长背景下经纪业务弹性较强的东方财富。需警惕权益市场波动、政策推进不及预期及佣金费率下行等风险。