闻泰科技2023年三季度净利润达2.7亿元，实现环比扭亏，表现符合管理层对公司基本面的判断。产品集成业务盈利能力逐季改善，功率半导体业务自二季度触底回升，幅度超预期。公司2025年盈利预测上调127%，当前市盈率22.2倍，略低于过去五年均值，具备较大上行空间，维持“买入”评级。 产品集成业务三季度收入157亿元，毛利率3.8%，净亏损3.6亿元，均环比改善。主要得益于供应链零部件成本下降、大客户订单增长及持续降本增效。预计该业务将在今年四季度实现扭亏，并于2025年贡献约1.3亿元盈利增量。安世半导体业务表现同样强劲，三季度收入38.3亿元，毛利率40.5%，净利润6.7亿元，毛利率与利润环比均明显提升，2025年盈利预期上调至25.3亿元。 综合来看，闻泰科技2024年盈利预测下调至11.5亿元，但2025年盈利预期上调至26.1亿元，目标价提升至41.6元，潜在上涨空间约15%，对应市盈率19.8倍。投资风险主要包括智能手机需求不及预期、半导体行业周期动力不足、新能源车增长放缓、功率半导体竞争加剧及较大投入对利润的压制。