2024年前三季度，公司实现营业收入107.36亿元，同比增长4.78%；归母净利润11.01亿元，同比增长1.45%。但2024年第三季度，营业收入29.30亿元，同比下降2.45%，环比下降7.01%；归母净利润1.96亿元，同比大幅下降40.93%，环比下降36.08%。收入增长主要得益于大拖拉机市场需求较好，而毛利率下滑则成为利润下降的主要因素。 今年以来，受供需结构变化及国际形势影响，粮价波动导致国内拖拉机整体需求略有下降。随着农业生产规模化推进，大拖拉机市场表现优于中拖，且大轮拖产品销量提升。国家统计局数据显示，2024年前三季度小型、中型拖拉机产量下降，而大型拖拉机产量增长。公司凭借产品质量和服务优势，实现收入和利润的稳健增长，但第三季度加大促销力度致毛利率下降，影响了净利润表现。 未来展望方面，公司预计2024-2026年归母净利润分别为10.68亿元、12.74亿元和14.89亿元，年均复合增长率约14%。同时，公司费用管控高效，销售和管理费用率有所下降，研发投入略有增加。基于上述情况，维持公司“买入”评级。但需关注行业周期性、补贴政策调整、市场竞争和海外拓展等风险。