2024年第三季度，公司实现营业收入73.99亿元，同比增长0.67%；归属于母公司净利润35.66亿元，同比增长2.58%；扣非归母净利润35.7亿元，同比增长3.52%。其中，中高档价位产品表现较为突出，盈利保持稳定。同时，公司经营性现金流同比提升，预收款环比增长，体现其主动减轻渠道负担、稳健回款的策略。尽管营业收入加上合同负债同比下降7.96%，整体业绩依然表现平稳。 从盈利能力来看，24Q3公司毛利率微降0.52个百分点至88.12%，净利率同比提升0.79个百分点至48.13%。销售费用率和管理费用率分别小幅下降1.08和0.56个百分点，至11.76%和4.45%，带动净利率的提升。经营性现金流表现亮眼，达42.40亿元，同比增长24.52%。合同负债及其他流动负债同比减少3.47亿元，环比增加3.53亿元，销售商品收现同比下降19.42%，显示公司注重渠道健康和价格稳定，推动业务长远发展。 展望未来，公司预计2024年至2026年收入将分别增长9%、8%和11%，达到329亿、355亿和394亿元；归母净利润预计同比增长8%、9%和12%，至142亿、155亿和174亿元。鉴于行业去库存周期及动销放缓，公司调整盈利预测，维持“买入”评级。风险因素包括消费疲软、行业政策变化、竞争加剧及中高档产品动销不达预期。