公司2024年前三季度实现营业收入2096.29亿元，同比增长6.14%；归属于母公司的净利润40.54亿元，增长6.78%，扣非后归母净利润达36.86亿元，增幅达11.56%。第三季度单季营收702.16亿元，同比增长8.16%，但净利润有所下降，符合市场预期。 医药商业板块表现亮眼，前三季度营收达1913.45亿元，同比增长8.28%，贡献归母净利润26.52亿元。药品CSO业务快速增长，新增进口总代品种13个，CSO推广销售收入达61亿元，同比增长176.3%。非药品方面，器械及大健康业务销售额达326亿元，同比增长11.9%。工业板块继续推进新药研发及中药大品种培育，收入受市场影响下降12.10%，但归母净利润增长3.58%。 综合来看，公司商业板块增长动力强劲，工业板块新药成果有望在2025至2026年兑现。预计2024-2026年归母净利润分别达到50.15亿元、56.32亿元和63.49亿元。鉴于公司业务稳健增长和创新能力突出，给予“买入”评级，但需关注政策、市场竞争及研发进展等风险。