中金：AI推理需求有望加速发展，看好云端硬件需求维持高景气

中金公司指出，AI算力仍是通信设备板块的核心投资主线。展望2025年，AI推理需求有望加速发展，看好云端硬件需求维持高景气；电信设备投资总量承压，复苏有赖于南北向流量的增长。建议关注六大投资方向：1）AI硬件技术升级（液冷、硅光、CPO、数通光纤等）；2）AI硬件国产化生态日臻成熟；3）AI应用有望加速落地；4）新质生产力推动企业数智化转型；5）“十五五”潜在政策带来的信息产业增量机遇；6）从5G-A到6G的标准迭代。

华泰证券：2025年长协政策利好高长协比例的龙头煤炭企业

华泰证券指出，国家发展改革委发布《关于做好2025年电煤中长期合同签订履约工作的通知》，仍延续2024年的长协价格区间，在最低签约量部分纳入履约监管且监管措施升级的情况下，对长协履约质量要求更高，利好本就高质量履约的龙头企业。另外，煤炭企业最低任务量比例的降低及履约要求的放松或能减轻部分保供压力，增加高长协比例龙头企业的盈利弹性。高长协比例的龙头煤炭企业2025年仍有望保持盈利稳健。

（图片来源：经传多赢软件）

点评：

煤炭板块趋势开始好转，捕捞季节收出金叉且红柱开始延长，股价在智能辅助线上方企稳，接下来就看是否有更多弱转强的信号出现，随着冬季的到来，煤炭又迎来了它的使用周期这会给它带来不错的业绩支撑，值得持续关注。

华泰证券：行业供给侧政策开始落地 继续看多光伏板块

华泰证券指出，工信部11月20日发布《光伏制造行业规范条件》和《光伏制造行业规范公告管理暂行办法》，相较于今年7月的征求意见稿，提升了新建和改扩建硅料项目电耗要求，有望抑制新建产能规划，叠加近期川滇地区项目开始减产，CPIA限价倡议取得积极进展，财政部、国家税务总局下调部分光伏产品出口退税率，判断政策转向已清晰，产业链价格有望触底回升，继续看多光伏板块。可从能耗、新技术、出海条件布局光伏。

（图片来源：经传多赢软件）

点评：

光伏目前正处于回档金叉初期，捕捞季节收出金叉再加上有相关政策的支持，或许能让它上涨的时间得到有效的延长，后期如果它真的能如期持续反弹就要关注前期高点的压力位可能会对它的上涨形成压力，如果能突破过去则会有很强的主升浪行情，突破不过去等跌破辅助线及时离场即可。