中金公司：个人投资者入市下增量资金驱动对小盘风格偏利好

中金公司报告提出，9月下旬以来宏观政策释放积极信号，投资者情绪有所改善，A股资金面进入活跃状态，10月以来A股日均成交额超过2万亿元，对应以自由流通市值计算的换手率超过5%，处于2015年之后资金面最为活跃的阶段。个人投资者表现活跃，10月上交所A股新增开户数反弹至685万户（vs.8月/9月100/183万户），为历史单月第三高的水平，融资余额明显上升且交易活跃度改善，截至11月21日，融资余额已回升至1.83万亿元，高于2021年的水平。相较而言，公私募基金及北向资金持仓并未见明显增加。个人投资者入市下增量资金驱动对小盘风格偏利好。此外，9月24日以来并购重组领域引发投资者普遍关注，也相对利好小盘风格。

中信建投：2025年有色配置建议关注4类投资机会

中信建投指出，2024年有色商品主要兑现3重逻辑：1、美元货币超发、信用重构，美降息周期开启，大宗商品迎来新周期；2、第四次产业革命引导相关金属尤其是战略小金属需求大增，新能源、新材料、人工智能等新质生产力开启部分商品需求新周期。美欧加息周期结束，中国财政货币共振，全球经济改善提振有色需求；3、随着双碳相关政策约束、供给侧改革效果显现、资源保护主义盛行以及资本开支不足导致供应刚性约束，供给维持低增速。展望2025年，有色配置建议关注4类投资机会：1、人工智能类新材料迎来长期需求周期；2、小金属为代表的“新质生产力元素”迎来需求周期；3、贵金属维持向上格局；4、基本金属尤其是铝将迎来利润丰收年。

（图片来源：经传多赢软件）

点评：

市场的动荡开始加剧，适当布局一些偏防守的周期股，可以在“你争我抢”的大乱斗格局下，迎来一个相对安全的空间，但正是因为外部环境的不确定性，仓位控制一定要牢牢地记住，只可轻仓观望，不能上大仓位去博弈。

中信证券：中长期看好换电运营企业卡位换电站布局、跨越盈亏平衡点后的盈利弹性

中信证券表示，相较于充电，换电是更加高效的补能方式，同时具备高安全性、电网友好性等多重优势；在车电分离场景下，换电能显著降低新能源汽车的初始购置成本。此前换电模式的推广存在初始投资较大、换电标准不完善、下游换电车型偏少等诸多痛点。当前时点，我们认为换电市场值得重点关注：一方面在车企、电池企业等多方推动下，换电行业生态逐渐完善、标准逐渐规范、换电“朋友圈”逐渐扩大，换电站远期规划建设目标明确；另一方面，随着电池投资成本下降，换电车型的陆续丰富，换电站运营经济性有望持续提升。产业链投资机会方面，我们短期看好换电设备企业受益于换电站建设加速，中长期看好换电运营企业卡位换电站布局、跨越盈亏平衡点后的盈利弹性。

（图片来源：经传多赢软件）

点评：

固态电池在政策的刺激下迎来不错的上涨行情，是目前在市场普遍较弱的背景下，少数几个流动资金翻红、捕捞季节金叉、成交量放量具备上攻的板块，只不过它目前面临着上方有压力的尴尬位置，一旦政策刺激降温了，能不能再有大的上涨行情还比较难说，所以先看它能否突破前高的压力位再决定是否加大仓位。